मंदी येत आहे का? एक्सटीबी विश्लेषक, स्टॅपन हाजेक यांच्या नजरेतून बाजार

प्रेस रिलीज: अलिकडच्या आठवड्यात आर्थिक बाजाराने उलट दिशेने मार्गक्रमण केले आहे आणि दीर्घकाळ रक्तस्त्राव झाल्यानंतर, हिरव्या मेणबत्त्यांनी पुन्हा एकदा चार्टवर वर्चस्व गाजवले. पण हा खरोखरच अस्वल बाजाराचा अंत आहे की आणखी एक खोटा उलटा परिणाम आहे ज्यानंतर नवीन नीचांकी घसरण होईल? या लेखात, आम्ही कार्यक्रमांचे निर्माते, XTB चे वरिष्ठ विश्लेषक, स्टेपन हाजेक यांचे मत मांडत आहोत. आठवडा बाजारात a वॉल स्ट्रीट उघडा आणि इतर अनेक विश्लेषणात्मक आणि शैक्षणिक साहित्य.

मंदीची अपेक्षा न करता, स्टॉक्स हळूहळू दर जास्त करत आहेत. फेड तिची भीती बाळगू लागला आहे.

गेल्या वर्षी अमेरिकन अर्थव्यवस्थेच्या लँडिंगच्या आकाराबद्दलच्या अंदाजांपैकी एक होते. सुरुवातीला असे वाटले की कठोर लँडिंग आणि मंदीमध्ये पडणे अपरिहार्य आहे. त्यानंतर, गुंतवणूकदार झुकू लागले आणि चीनचे पुन्हा उघडणे आणि युरोपमधील उर्जेची चांगली परिस्थिती, ज्यामुळे अर्थव्यवस्थेचे सॉफ्ट लँडिंग प्रत्यक्षात येऊ लागले. याचा अर्थ महागाईच्या पुढील विकासाचे पुनर्मूल्यांकन करणे, जे पुढील वर्षीच्या सुरुवातीला 2% च्या जवळपास पोहोचले पाहिजे. कारण आपल्यापुढे सॉफ्ट लँडिंग असेल तर महागाई खडकासारखी खाली उतरणार नाही. तथापि, बाजारपेठांवर त्याहूनही मोठ्या आशावादींचे वर्चस्व आहे. यामुळे आम्हाला लँडिंग न होण्याची शक्यता होती. ते कशावर बांधले आहे?

कठोर, मऊ आणि लँडिंग नाही

पूर्णपणे मंदी किंवा सौम्य आर्थिक मंदीच्या ऐवजी, वाढ मजबूत राहू शकते-किंवा पुन्हा वाढू शकते-आणि कंपन्या त्यांचे अंदाजित नफा मिळवू शकतात. या दृष्टिकोनाचे समर्थक अलीकडील डेटाचा हवाला देतात जे उपभोगातील सतत गती आणि मजबूत श्रम बाजार दर्शवितात.

जे घसरणीवर पैज लावतात ते केवळ मंदीवरच सट्टेबाजी करत नाहीत

येथे प्रत्येक गुंतवणूकदाराचा व्यक्तिनिष्ठ दृष्टिकोन येतो, जो माझ्या बाबतीत डेटावर आधारित आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, एक अतिशय लवचिक अर्थव्यवस्था नेहमीच लवचिक चलनवाढीसह येते. या घटकांसह अर्थव्यवस्था, श्रमिक बाजार आणि बाजारातील भावना जितकी मजबूत असेल तितकेच फेड अधिक प्रतिबंधित असले पाहिजे आणि दर जास्त काळ ठेवला पाहिजे. यामुळे शेवटी आर्थिक वाढ मर्यादित होईल आणि स्टॉकच्या किमतींवर तोल जाईल. गेल्या फेड बैठकीच्या मिनिटांनी काहीतरी मनोरंजक दाखवले. खरंच, बँकर्सनी मान्य केले की त्यांना मंदीची भीती वाटू लागली आहे, जरी भूतकाळातील विधाने मंदी टाळली जाऊ शकतात या कल्पनेने वर्चस्व गाजवल्या आहेत. फेड फक्त मंदीवर अवलंबून आहे, जे 2% महागाईचे लक्ष्य गाठण्याचा सर्वात जलद मार्ग आहे. ते आणखी उच्च दराने हे साध्य करू शकतात.

तथापि, रोखे बाजाराने फेब्रुवारीच्या सुरुवातीपर्यंत मंदीवर विश्वास ठेवला. वर्षाच्या दुसऱ्या सहामाहीत निहित वक्र किमतीचे दर 1% कमी होतील. 1% ड्रॉप हे गुळगुळीत लँडिंग नाही. आज, बाजाराला आधीच 25 बेसिस पॉइंट्सच्या कॉस्मेटिक दर कपातीची अपेक्षा आहे, हे दर्शविते की महागाईला बळी न पडण्याचा फेडचा निर्धार समजला आहे. त्याला हे देखील समजले आहे की चलनवाढ एका सरळ रेषेत खाली येणार नाही, जी अलिकडच्या आठवड्यात जास्त वाढलेल्या इतर चलनवाढीच्या अपेक्षा वक्रांमध्ये देखील दिसून येते.

चार्ट: यूएस मध्ये गर्भित व्याज दर अपेक्षा वक्र (स्रोत: ब्लूमबर्ग, XTB)

शेअर बाजारांना मंदीची अपेक्षा नाही आणि वर्षाच्या सुरुवातीलाही त्याची अपेक्षा नव्हती. आम्ही सट्टा मेम स्टॉक्स, शॉर्टेड स्टॉक्स, तोटा करणारी तंत्रज्ञान किंवा चक्रीय कंपन्यांमध्ये नफा पाहिला आहे. दरम्यान, ऊर्जा, आरोग्यसेवा किंवा उपयुक्तता यासारख्या नफ्यात मोठ्या प्रमाणात वाढ असलेली क्षेत्रे पार्श्वभूमीत राहिली. स्टॉक्सने वाढत्या रोखे उत्पन्नाचे पुनर्मूल्यांकन करणे आणि अलीकडील सत्रांमधील दरांच्या दृष्टीकोनाचे पुनर्मूल्यांकन करणे सुरू केले आहे, परंतु तरीही ते धोकादायकपणे उच्च आहेत. हे त्यांना आणखी अधोगतीकडे तोंड देते, जे मूलभूत आणि तांत्रिक घटकांच्या गतिशीलतेद्वारे समर्थित आहे.

धोकादायक उंचीवर तुम्हाला भरपूर ऑक्सिजनची गरज असते

P/E गडी बाद होण्याचा क्रम 500 वर घसरल्यानंतर S&P 15 पुन्हा 18 वर चढला, तर जोखीम प्रीमियममध्ये लक्षणीय घट झाली. हे तांत्रिक संयोजन सूचित करते की टेबलमधून चिप्स काढून टाकणे आणि बचावात्मक मालमत्तेसाठी भांडवलाचे वाटप करणे चांगले आहे. सध्या असे घडत नाही, आणि ढिली आर्थिक परिस्थिती, कमकुवत डॉलर आणि चांगली तरलता जोखीम-संवेदना राखण्यासाठी पुरेशी आहे. कोणतेही लँडिंग अचानक बेस परिदृश्य नाही. तथापि, अलिकडच्या दिवसांत तरलता पुन्हा घसरण्यास सुरुवात झाली आहे, बाजार अजूनही धोकादायकपणे उच्च आहेत आणि सुरक्षिततेचे मार्जिन लक्षणीयरीत्या घसरले आहे. बैल वाटतात तितके सुरक्षित नाहीत. विरोधाभासाने, वाढत्या चांगल्या आर्थिक डेटाला यासाठी जबाबदार आहे, जे विशेषतः बॉन्ड्ससाठी परिस्थिती बदलत आहे, जेथे उत्पन्न वाढत आहे. कमाई आणि स्टॉक्स 100% परस्परसंबंधित नसतात, परंतु बाँड गुंतवणूकदार सामान्यतः जास्त हुशार असतात आणि जर स्टॉक्सने त्यांची घसरण प्रतिबिंबित केली असेल तर त्यांनी त्यांची वाढ दर्शविली पाहिजे.

चार्ट: इक्विटी जोखीम प्रीमियम (स्रोत: मॉर्गन स्टॅनली)

आपण हे समजून घेतले पाहिजे की जेव्हा आपण घसरणीच्या बाजाराचा अंदाज लावता तेव्हा आपल्याला मंदीचा अंदाज लावण्याची गरज नाही. महाकाय उत्तेजनामुळे गेल्या 10 तिमाहींमध्ये जीडीपी वाढ सामान्यपेक्षा वाढली आहे आणि मंदी नसली तरीही, मूळ मूल्यांकडे वाढीचा वेग परत आल्याने मार्जिन आणि नफा यावर पुरेसा दबाव येईल. किमतीच्या सामर्थ्यामध्ये हळूहळू घट झाल्याने मार्जिनवर देखील दबाव येईल, कारण ग्राहक यापुढे जास्त किंमती स्वीकारत नाहीत. बाजारांना नफ्यात घट होण्याची अपेक्षा आहे, परंतु आश्चर्य म्हणजे त्याची खोली असेल. दोन्ही बाजूंनी आश्चर्य व्यक्त करण्यासाठी अजूनही जागा आहे, परंतु स्टॉक खरेदीसाठी मूलभूत तत्त्वे फार दूर आहेत. तरलता आणि चांगली आर्थिक परिस्थिती आम्हाला या अंतरावर मात करण्यास मदत करू शकते (हे वर्षाच्या सुरुवातीला घडले), परंतु आम्ही नेमके उलटे पाहत आहोत.

बाजाराची स्थिती झपाट्याने बदलत आहे. वर्षाची सुरुवात खूप धूमधडाक्यात झाली आणि अचानक अधिकाधिक लाल झेंडे फडकायला लागले. जोपर्यंत मार्केट लक्झरी व्हॅल्यूएशन राखते तोपर्यंत आशावाद टिकेल. त्यांनी उच्च दरांचे पुनर्मूल्यांकन करताच, मंदी येईल आणि त्याबरोबर भावनांमध्ये बदल होईल, डाउनसाइड बेट्स जमा होऊ लागतील आणि भांडवल जोखमीपासून बचावात्मक मालमत्तेकडे जाऊ लागेल. हे S&P 500 साठी गेल्या वर्षीच्या नीचांक तपासण्यासाठी जागा उघडू शकते -- गुंतवणूकदार हार्ड लँडिंगकडे परत येतील, जो क्षण तुम्हाला स्टॉक विकत घ्यायचा असेल आणि मंदीची वाट पाहू नका कारण खरेदी करण्यास खूप उशीर होईल.